Comment évaluer une entreprise: les éléments importants

L'évaluation d'une entreprise est un processus complexe et qui dépend de nombreux facteurs. Comment établir sa juste valeur?

Pour répondre à divers objectifs, un entrepreneur doit prendre des décisions stratégiques quant à sa société. Ces décisions impliquent bien souvent de connaître la juste valeur marchande de son organisation. Pour ce faire, il est nécessaire de:

• déterminer le rapport d'évaluation adéquat;
• sélectionner l'approche d'évaluation et la méthode;
• tenir compte des facteurs de risque de l'entreprise.

Déterminer le rapport d'évaluation adéquat

Les professionnels qui sont en mesure de déterminer la juste valeur d'une entreprise sont des experts en évaluation d'entreprises, soit des personnes ayant le titre professionnel « EEE ». Les conclusions de valeur fournies par un EEE sont établies selon trois types de rapport différents, selon le niveau d'assurance désiré par le client. Ces types de rapport sont les suivants.

Rapport d'évaluation portant sur des calculs de valeur

Un rapport d'évaluation portant sur des calculs de valeur contient une conclusion quant à la valeur d'actions, de biens ou d'une participation dans votre entreprise, qui repose sur un examen et une analyse minimale des informations reçues. Ce type de rapport peut s'appuyer sur plusieurs hypothèses provenant de la direction de votre entreprise. Il s'agit du rapport le moins dispendieux et le moins détaillé. Il offre également le degré d'assurance le moins élevé quant à la conclusion de la valeur. Il s'agit du type de rapport le plus souvent retenu par les clients aux fins de planification fiscale ou dans le cadre de transactions de moindre envergure.

Rapport d'évaluation portant sur une estimation de la valeur

Un rapport d'évaluation portant sur une estimation de la valeur contient une conclusion sur la juste valeur qui se base sur une analyse et une corroboration plus approfondies des informations reçues que le rapport de calculs. Ce rapport contient des renseignements plus détaillés sur votre entreprise, tels l'analyse des résultats historiques, une description des clients, des fournisseurs, des ressources humaines, des compétiteurs, et une revue sommaire de l'industrie et du contexte économique. Compte tenu du niveau d'analyse et de corroboration plus élevé, ce rapport offre un degré d'assurance plus élevé que le rapport de calculs.

Rapport d'évaluation exhaustif

Un rapport d'évaluation exhaustif contient une conclusion sur la juste valeur qui repose sur un examen et une analyse exhaustive de votre entreprise, de son secteur d'activité et de tous les autres facteurs pertinents à la détermination de sa valeur. Ces renseignements sont adéquatement corroborés et sont énoncés dans un rapport d'évaluation très détaillé. Ce type de rapport est souvent produit dans le cadre de litiges ou de transactions plus complexes et significatives. Il offre le niveau d'assurance le plus élevé de tous les types de rapport.

Sélectionner l'approche d'évaluation et la méthode

Pour fournir un rapport d'évaluation complet, les renseignements à répertorier et à analyser sont nombreux. Il vous faudra entre autres :

• acquérir une connaissance suffisante des opérations de votre entreprise et des facteurs de risque inhérents;
• obtenir de l'information financière détaillée;
• analyser le bilan et la structure du capital;
• analyser les résultats historiques et les ajuster en tenant compte de tout élément non représentatif des résultats futurs de l'entreprise;
• analyser les prévisions financières de votre entreprise.

Selon le type d'entreprise et les informations recueillies et analysées, l'approche d'évaluation ainsi que la ou les méthodes à utiliser seront déterminées.

Approche d'actif

L'approche d'actif est généralement utilisée dans les circonstances suivantes :

• La nature de votre entreprise est telle qu'un acheteur hypothétique serait principalement intéressé par les éléments d'actif corporels (par exemple, une société immobilière ou une société de portefeuille);
• La liquidation de votre entreprise est envisagée parce qu'elle n'est pas viable sur une base continue ou qu'elle ne procure pas à ses actionnaires ou à ses propriétaires un rendement suffisant quant au capital investi.

Approche d'évaluation fondée sur le rendement

L'approche basée sur la rentabilité est utilisée lorsque :

• votre entreprise procure un rendement adéquat quant au capital investi;
• un acheteur hypothétique serait intéressé aux flux monétaires caractéristiques susceptibles d'être engendrés par votre entreprise au cours des années à venir.

L'approche basée sur la rentabilité repose sur la continuité d'exploitation de votre entreprise et l'hypothèse qu'elle sera en mesure d'atteindre et de soutenir un certain niveau de flux monétaires au cours des années à venir.

Pour déterminer la valeur de votre entreprise en fonction d'une telle approche, il existe plusieurs méthodes reconnues, dont la méthode de capitalisation des bénéfices, la méthode de capitalisation des flux monétaires, la méthode d'actualisation des flux monétaires et des variantes, comme la méthode de capitalisation des bénéfices avant impôts, intérêts et amortissement (BAIIA).

Approche d'évaluation fondée sur le marché

En plus des approches et méthodes d'évaluation présentées ci-dessus, la détermination de la juste valeur marchande d'une société comporte une revue des transactions comparables et une analyse de sociétés du secteur. Cette approche permet de dégager divers ratios financiers qui peuvent être appliqués à votre entreprise. Les ratios ainsi dégagés doivent être utilisés avec prudence en raison des différences importantes entre les sociétés dites comparables et l'entreprise faisant l'objet de l'évaluation.

Les principaux éléments de différenciation portent sur la taille, le marché desservi, la gamme de produits, la capacité financière, le potentiel de croissance, etc.

Tenir compte des facteurs de risque de l'entreprise

L'identification des différents facteurs de risque est cruciale dans la détermination de la juste valeur marchande de votre entreprise. Ces risques influencent directement, à la hausse ou à la baisse, sa valeur. Voici quelques exemples de ces différents risques externes et internes :

Facteurs externes à l'entreprise

• La situation économique;
• L'état des marchés financiers;
• Les différentes règlementations;
• La concurrence;
• La clientèle;
• Les nouvelles technologies;
• La disponibilité des ressources;
• Etc.

Facteurs internes à l'entreprise

• La qualification de la main-d'œuvre;
• L'expérience de l'équipe de direction;
• L'existence de relève dans l'entreprise;
• Le degré de récurrence des revenus;
• Le degré de dépendance à certains clients;
• La situation financière;
• La performance des vendeurs;
• La qualité des installations;
• Le cycle de vie de vos produits et services;
• Etc.

Comme vous pouvez le constater, l'évaluation de votre entreprise est un exercice complexe dans lequel de nombreuses variables doivent être prises en compte et, surtout, traitées correctement.

N'hésitez pas à demander de l'aide à un expert en évaluation d'entreprise qui vous accompagnera dans ce processus et vous permettra de prendre des décisions éclairées.